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西安大学生小张在雁翔路附近一家银行看到的一幕让他动容:一农民工在进入银行前,脱掉鞋子,然后跪着去ATM机前进行操作。 农民工说,他的鞋太脏了,会弄脏地面,不想给保安带来不必要的麻烦。 小张表示其实保安也很好,他对农民工说“没事没事,你进去,一会儿我再拖一次。”可农民工说,“我鞋上全是泥,没事,我一下就出来了!”然后就脱下了鞋。 这一幕让小张感到很温暖,他说,农民工和银行保安都挺好,相互体谅对方,都是值得尊重的人,希望网友们不要误解。 这是一种感动,尽管他们干着最累的工作,但是他们的

发布日期:2016-08-04 作者: 点击:

 第三季PPP项目收入增加。上半年,中国www.16.net国际的收入仅增长10.7%,主要由于PPP项目的执行速度相对缓慢,影响了确认的收入。在第三季,执行项目的情况明显改善,收入增长30.8%。经营利润(包括合资公司的利润)在第三季上升52.1%至15.7亿港元(撇除一次性收益),这代表着利润率改善,主要受益于中国业务的收入贡献增长,中国业务的毛利率一般为双位数,而香港/澳门的现金工程业务的毛利率仅为中高单位数。

    利润率可在未来持续改善。在2016上半年,低毛利保障房项目占基建投资收入的74.4%,高于2015年上半年的63.1%,为毛利率带来1个百分点的负面影响。虽然没有量化的指引,但公司预计利润率较高的非保障房PPP基建项目在未来两三年的收入贡献将增加,这将支持毛利率逐步提升。

    大环境对中国www.16.net国际有利。财政部于10月13日宣布第三批共516个PPP项目,总投资额为1.17万亿元人民币。约37%涉及到城市基础设施和城镇的综合发展。由于2015年的收入(中国业务)约150亿港元,中国www.16.net国际在其母公司的支持下将有更大弹性选择利润较高的项目投资亮点。

    继公司在2016年上半年录得较弱的业绩后,公司第三季度的经营业绩大幅好转。由于公私合作(PPP)项目所确认的收入增加,公司的收入和经营利润(包括合资公司的利润)分别同比增长30.8%和52.1%。管理层认为,业务已经趋稳,毛利率有望逐渐增长,来自中国的收入贡献将增加,特别是非保障房PPP基建项目的贡献不断增加。我们维持我们早前的看法,即是中国www.16.net国际是一只具吸引力的PPP主题股份,2016年市盈率为12倍,远低于其他主要PPP主题股份平均的16倍。我们维持买入评级和盈利预测,并将基准年推移至2017年,贴现现金流目标价从12.70港元提高至13.90港元(11.7倍2017年市盈率)。我们认为,若有更多关于政府推动PPP项目的政策消息,公司股价将继续受到支持。

    第三季维持经营性现金净流入。中国www.16.net国际管理层提到,该公司在第三季录得经营性现金净流入,公司对于全年实现经营性现金净流入感到乐观。

    公司在预制方面的经验有助公司取得新项目。9月,国务院发布公告鼓励装配式www.16.net的发展。根据政府的目标,在10年内,装配式www.16.net将占所有新www.16.net面积的约30%。由于中国www.16.net国际在预制方面有丰富的经验,随着装配式www.16.net的应用增加,该公司很可能将有较大优势取得新的项目。

    利润增长目标维持不变。公司目标2016年净利润增长不低于20%,其中包括2016上半年的物业估值收益。我们此前预计公司2016年净利润将增长26%,因此我们认为目前没有必要修改我们的预测。


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